从形态看，这轮行情已经走出了一个比较清晰的5浪结构，从1月4日到1月21日的12个交易日为1浪，然后7个交易日的短暂调整属于2浪，之后1月31日到3月7日为3浪，3月8日到3月14日为4浪，而目前为5浪。这也意味着这轮单边上攻已经到了末期。

从成交量看，本周虽然最高再冲到很接近前期高点，但成交量比之前高峰时候小了较多。从主要技术指标看，KDJ、RSI等持续顶背离了，MACD高位死叉，同时也明显背离。这都表明大盘继续上行的压力很大。

综上可以预计，短期大盘即使再向上冲，其空间也非常有限了。但是也应该注意，大盘即使见顶了也并不意味着就开始持续性地下跌。这轮上涨过程成交量放得非常大，表明场外增量资金介入比较深，这就决定了即使已经见顶，但其顶部的构造会比较复杂，一定会构筑出有一定时间跨度的顶部型态的。

另外要特别注意的是，自2013年以来，个股严重分化，其主要特征是，中小盘股与大盘蓝筹股不仅仅是短时间的分化，而是大的运行周期的不同步，具体说，就是中小盘股比大盘股早一年多。

2012年12月4日开始，大盘展开了一轮强劲反弹，在经过一轮全面的单边上涨之后，个股开始分化，中小盘股经过一段幅度较小、时间也较短的调整之后，便再度一路震荡走高，代表中小盘股的指数，如中小板综指，创业板综指，中证1000指数等，实际就步入牛市了。而大盘蓝筹股在单边上涨之后再度回落，并带动大盘一路继续下行，上证指数和沪深300指数直到2013年6月才见到最低点，上证50指数的最低点则在2014年3月才见到，此时大盘蓝筹股的熊市才算结束，从而市场才步入全面牛市。可见，中小盘股比大盘蓝筹股早大概15个月转势。

2016年2月初，大盘企稳回升，个股普涨，但到2016年11月中小股普遍见顶步入漫长下跌，而大盘蓝筹股继续保持强劲上涨，直到2018年1月底才见顶，此时市场才开始全面熊市。中小盘股比大盘蓝筹股早大概14个月转势。

因此，虽然这轮反弹之后大盘可能还会大幅的回落，或者说大盘的熊市还不一定已经结束，但中小盘股的熊市很可能已经结束，这轮反弹实际就是新一轮牛市的开始。当然中小盘股基本面差距很大，其走势周期也不完全一致，但大多数个股可能已经步入牛市了。预计短期大盘高位震荡，可轻指数做个股。

(作者为恒创天下资产管理公司投资总监)