随着春节的临近，今年的股市是否会出现“春节效应”，春节效应会淡化还是超预期，也成为市场上热议的话题。

春节前，是落袋为安，持币过节，还是乘胜追击，持股过节?各大券商纷纷给出自己的意见，他们的观点不尽相同：有的券商认为A股春节效应明显，节前节后上涨的概率都比较大，而有些券商则认为今年应对春节效应应维持谨慎，A股向上接下来面临较大压力。

东兴证券：春节效应或超预期

东兴证券的分析师认为，从历年数据来看，春节前后，一方面由于年前机构调仓完毕，市场减仓压力较小，年后机构投资与个人投资者有新增资金入场;另一方面受到春节习俗的消费需求刺激，消费板块往往有着较好的表现。

而对于今年的春节行情，东兴证券的分析师表示乐观，今年的春节行情或将强于前两年。其认为，影响今年春节行情的主要有三个因素：第一点是春节错期——今年的春节较为靠前，年三十是在2月4日，相较去年有着11天的提前，这或将强化一月份的销售数据，存在超预期的可能性较高。第二点是高基数效应，去年一月整体经济环境要优于当前，高基数效应可能会对冲掉一部分由于错期带来的正向效用。第三：当前居民收入随着经济下行周期波动，且与以往经济波动周期较为不同的是，居民杠杆率也呈现了下跌趋势，而随着近期货币政策的不断调整，下跌趋势有望缓解。

东兴证券分析师指出：目前市场可能在酝酿春节行情之中，随着节后一月份数据的公布，春节行情将有望得到延续。春节行情正向收益更主要的是受基本面的预期差所带来的反弹。二月份或将迎来短暂做多窗口，建议近期重点关注券商、房地产和基建板块。

中信建投：节后效应有滞后性

中信建投证券分析师总结各市场指数在历年来节日前后的总表现后发现：上证综指、中小板指和创业板指在春节前一周的上涨概率均超过75%。而在春节前的7个交易日中相对上证综指上涨概率较大的行业是有色金属、电气设备、汽车和休闲服务，它们相对上证综指上涨的概率超过了80%。而同时银行、采掘、食品饮料和房地产行业在此时相对上证综指下跌的概率较大，概率均超过50%。

而根据对申万行业指数2000年至2018年的数据进行详细的描述性统计分析，考察春节节日前后各5个交易日的指数收益和风险情况发现：所有行业包括上证综指在春节前四个交易日都获得了相对于其他交易日的超额收益;春节前第五个交易日，除采掘、食品饮料、国防军工三个行业出现了负的相对收益外，其他行业也都表现出正的相对收益。

而从节后情况来看，春节后两个交易日各行业也大部分能够获得正的相对收益率，不过节后第一个交易日银行和非银行业出现了较明显的负相对收益率，值得投资者关注。而节后第三个和第五个交易日各行业都表现出正的相对收益，从波动风险来看，节后第五个交易日的相对收益更加稳健，可以得出结论，春节也存在节后效应，相比于节前效应，节后效应相对滞后，稳健超额收益出现在节后第三个和第五个交易日的概率较大。

中信建投证券分析师指出：数据分析显示中国市场的春节效应是比较显著的，而从经济基本面的情况来看，仍维持经济逐步下行触底的判断不变，信用利率下降仍然是全年的主线，上证综指预期在2019年3-4季度走高，建议投资者持股过节。

万和证券：对春节效应持谨慎态度

万和证券的分析师从经济数据指标，公募基金股票持仓情况以及全球经济增长预期分析，认为对今年春节效应持谨慎态度。其分析认为，2018年四季度GDP同比增速为6.4%，环比三季度减少0.1个百分点，增速创2009年初以来的最低点。而2018年12月社会消费品零售总额当月值为35893.5亿元，同比增长8.2%，增速依旧处于较低区域。近期公布的进出口数据承压，经济增速或将继续探底。

另外，公募基金股票持仓比例下降。2018年四季度末，公募基金总资产净值12.68万亿元，环比三季度减少3.64%，其中股票持仓市值1.56万亿元、占公募基金净值比为12.34%，分别环比三季度-8.84%、减少0.71个百分点。

此外，国际货币基金组织(IMF)上周发布报告称，将今明两年的全球经济增长预期分别下调至3.5%和3.6%，分别下调0.2和0.1个百分点，2019年和2020年中国经济增长的预测维持在6.2%不变。政策的时滞性仍待发挥效应。从短期来看，中美贸易摩擦谈判结果悬而未决，美股走弱对A股有所制约，春节效应避险情绪有所升温，市场活跃度较低，开年以来指数触底后虽有所回升，但是接下来向上压力较大，维持谨慎。

万和证券分析师指出：开年以来北上资金流入速度加快，以食品饮料、家用电器等部分必选消费板块或将获得资金关注;建议投资者关注以5G通信、新能源汽车和云计算为主的科学创新板块以及政策有望超预期的券商板块。

首创证券：成长板块春节后或进入修复期

首创证券分析师认为，在1月限售解禁压力较大、创业板商誉减值风险集中暴露的情况下，市场的风险偏好尚不能全面的提升，成长板块在一月的反弹力度受到较为显著的压制。而消费板块在外资的持续配置以及春节季节性需求增强的双重影响下持续走强，另外，近一个月北上资金重点增持的活跃个股来看，外资显著增持了白酒、家电等消费龙头，这也促使消费板块走出较强的行情。

但是随着创业板商誉减值风险在一月底的集中释放，市场的风险偏好将会全面的提升。而从板块轮动的角度金融板块可能会出现分化，消费板块大概率将会回落，节后成长板块将随着业绩预期修复而走强。另外，在当前科创板落地预期不断加强的情况下，金融板块中的券商板块将会继续受到政策的强支撑，而一旦科创板具体的执行细则落地，科创板将为券商带来可观的增量收入。

记者 王君