在股市走弱的情况下，近期券商股表现坚挺，目前已有31家上市券商陆续公布7月经营数据，已披露经营数据的31家上市券商7月共实现营业收入179.9亿元，环比减少15.9%;实现净利润64.9亿元，环比减少8.7%，业绩表现符合预期。龙头券商业绩表现稳健，受益于科创板投行业务表现抢眼，行业分化明显。

前七月盈利累计增长超三成

7月股市涨跌互现，创业板表现强于主板;已披露经营数据的31家上市券商7月共实现营业收入179.9亿元，环比减少15.9%;实现净利润64.9亿元，环比减少8.7%。其中，27家可比上市券商7月营业收入同比增长3.8%，净利润同比减少0.1%;1-7月上市券商累计营业收入同比增长31.3%，累计净利润同比增长38.3%。7月业绩环比略有下滑预计主要是股市主板环比走弱导致投资收益下滑所致。不过，1-7月累计净利润增速仍保持较高水平主要受益于2019年以来市场环境整体强于去年同期。

具体来看，营收方面，中信证券、华泰证券、国泰君安分别以17.6亿元、16.56亿元、15.53亿元营收位居7月营收榜前三位，此外，营收突破10亿元大关的还有海通证券、中信建投、招商证券、国信证券和中国银河，增速方面，7月营收增长最快的券商为第一创业，其7月营收增速超过80%。净利润方面，7月盈利能力最强的三位券商分别为中信证券、海通证券和中信建投，他们分别盈利7.24亿元、6.35亿元和6.18亿元。而环比增速最快的券商则为国元证券，其7月盈利0.47亿元，环比上涨354.11%。

而大券商中，1-7月累计营收和净利润增速排名前三的是中国银河、招商证券和国信证券，营收增速分别为53%、51%和45%，净利润增速分别为96%、53%和88%。龙头券商业绩增长平稳。

科创板投行表现亮眼

7月市场交投活跃度继续回落，创业板表现强于主板;成交金额去年低基数下同比保持增长，2019年以来两融日均余额首现同比正增长。具体来看，经纪与两融方面：7月日均股基成交额4310亿元，同比增长10%，环比下降13%;日均两融余额9131亿元，同比增长1%，环比基本持平。股市主要指数方面，涨跌互现，创业板表现强于主板，债市表现环比持平但同比较弱：7月上证综指下跌1.6%、沪深300指数上涨0.3%、创业板指上涨3.9%，而科创板前两周成交额分别为1418亿元和1429亿元，25只科创板股票日均换手率高达41.33%，远高于同期A股市场平均水平，交投活跃。

受益于科创板企业上市，7月IPO规模同比环比大幅增长;债权承销规模维持同比大幅增长。7月券商IPO发行规模为451亿元，同比增长1230%，环比增长245%，年初至今同比增长11%，主要是7月25家科创板企业上市，因此IPO规模同比环比均大幅增长;再融资发行规模为404亿元，同比减少63%，环比减少78%，年初至今同比减少15%。7月券商债权主承销规模6204亿元，同比增长32%，年初至今同比增长62%。7月公司债主承销为2026亿元，同比增长28%;ABS主承销1315亿元，同比增长8%。

券商迎来加配良机 

虽然近期受外部环境的影响，市场风险偏好回落，但是业内人士仍看好券商板块，天风证券分析师认为，券商股估值重新回落至低位，但考虑2019年业绩大概率改善，板块估值具有较高性价比。从长期角度看，流动性宽松和推动资本市场改革政策是应对宏观压力的一大抓手，这对于券商估值的提升有着较长时间的积极影响。行业平均估值1.88倍，大型券商估值在1.1-1.5倍，行业历史估值的中位数为2.44倍(2012年至今)，券商迎来加配良机，推荐龙头券商。

国泰君安分析师也指出，考虑到去年下半年股市低基数，券商全年仍有望保持较高业绩增速。另外，三季度经济下行压力增大，流动性边际放松和资本市场改革创新推进有望成为后续超预期因素。加之目前板块估值低于近3年中枢，二季度公募配置回落明显，对券商行业“增持”评级，而龙头券商业绩稳定性更强，推荐中信证券和海通证券等。 

记者 王君